선물거래는 두 명의 당사자 사이에 미래의 특정한 시점에 일정한 가격으로 기초자산을 사거나 팔기로 약속하는 것이라는 측면에서 본질적으로는 선도거래와 같다. 선물거래의 유형 혹은 기능으로는 가격변동에 관한 위험을 관리하는 헷지 거래 이외에도, 가격의 변동에 관한 위험에 의도를 두고 적극적으로 노출하여서 큰 이익을 얻고자 하는 투기거래와 선물과 현물의 가격적인 불일치를 활용하여 무위험 수익을 안정적으로 확보할 수 있는 차익거래 혹은 재정거래가 있다. 선물거래의 안정적인 계약이행 보증을 위해서 선물 거래소는 일반적으로 청산기관을 운영하고 있다.

거래소의 운영형태는 거래소 안의 부서와 별도 자회사, 그리고 청산 전문기관에 청산을 의뢰하는 방식으로 거래소의 청산적 기능을 행하고 있다. 선물거래 청산기관의 역할은 매입자와 매도자의 사이에서 거래 상대방이 되어 계약이행을 책임지는 역할을 하고 있으며, 이러한 청산의 역할은 재무적 건전도가 높은 청산회원들에 의하여 청산거래가 행해지고 있다. 선물거래의 청산회원은 자기 혹은 고객 중개 거래분을 포괄하여 계약이행을 물질적으로 보증하게 됨으로 인해서 선물계약의 확실성을 가지고 있다.

또한 선물거래의 일일정산의 제도를 통해서 선물거래를 원하는 고객들은 의무적으로 선물 거래소가 정하는 일정액의 증거금을 부담하게 된다. 선물 계약이행의 보증 성격을 가지는 이러한 증거금의 수준은 거래대상 의 일일 가격변동을 허용하는 크기와 동일한 수준이다.

선물 거래의 거래소는 이러한 증거금의 적합한 관리를 통해 매일의 선물 가격변동에 따른 매입자와 매도자의 손해와 이익으로부터 발생되는 일일대차 수준을 0으로 만들고 있다. 만약 손해가 발생한 회원이 요구 증거금을 이를 추가로 납부하지 않을 경우에는 그 다음날 해당 회원의 위치에 대한 강제적인 청산을 통해 회원 손실액을 최초의 회원 위탁증거금에서 정산하는 방법으로 선물 계약이행의 안전성을 확보하는 것이다.

이에 대해 국제경영 관련하여 국제금융시장의 주요 파생상품 중 선물거래의 특징과 유형에 대해서 금융선물의 하나인 통화선물에 초점을 맞춰 논해보도록 한다. 선물거래의 특징을 설명하기 위해서는 선물거래와 선도거래의 차이에 대해 알아보도록 한다.

선물 거래라는 것은 정식적으로 표준화된 선물계약을 사고 파는 거래의 형태이며, 선물 거래 계약은 정식적으로 표준화된 특정한 상품을 공인된 선물 거래소에서 현재의 합의된 가격으로 미래의 특정시점에 선물을 인수할 것을 약속하는 법적인 구속력을 갖는 계약으로 여러 특징이 있다. 먼저 선물 거래는 정형적으로 조직화된 거래소가 있는데 선물거래는 꼭 이러한 조직화된 거래소에서 특정한 자격이 있는 회원의 선물 거래 중개를 통하여서 선물 거래된다. 선물 거래소의 회원의 자격은 선물 거래소마다 조금의 차이는 있지만 개인이나 법인의 경우에는 일정한 자격요건을 가지는 경우에만 자격을 취득할 수 있으며, 선물 거래소 회원은 독점적인 중개할 수 있는 권한과 더불어 선물 거래소 운영에 참여할 수 있는 권리를 가진다.

그리고 선물 거래소 회원은 선물 거래소가 지정한 선물 거래 시간 동안 공개 호가 방법이나 전산 거래 방법을 통하여 반드시 선물 장 내에서 자기 거래, 회원의 위탁거래를 행하게 된다. 선물거래는 높은 유동성을 특징으로 갖는다. 선물거래는 작은 금액의 증거금만 먼저 예치한다면 현물거래와 같은 금액의 거래를 할 수도 있기 때문에 현물거래와 비교하여 투자 금액에 관한 기대하는 수익률이 매우 높게 된다.

선물 거래는 거래의 만기가 되면 현물을 인수하게 되거나 현금결제에 의해 마감하게 된다. 하지만 만기일이 되기 전에라도 포지션을 마감하고 싶으면 그 언제 어느 때나 반대매매를 통하여 선물거래를 마감할 수 있다.

선물거래는 정형적으로 표준화되어 있고 선물 거래소를 통해 여러 명의 참여자에 의한 집중적인 매매가 행해지고 있기 때문에 유동성이 매우 증가한다. 따라서 가격상승을 예측하고 매수포지션을 취한 투자자라도 매수 가격움직임이 자신에게 불리해지면 그 언제 어느때나 반대매매를 통해서 선물 거래 계약을 청산하고 빠질 수 있다. 선물거래와 선도거래에 대해 알아보면 선물거래는 두 명의 당사자 사이에 미래의 특정한 시점에 일정한 가격으로 기초자산을 사거나 팔기로 약속하는 것이라는 측면에서 본질적으로는 선도거래와 같다.

선도거래는 두 명의 거래당사자가 미래의 특정한 시점에 미리 정해 놓은 인도가격에 거래하기로 현재의 시점에서 확약하는 계약을 뜻한다. 선물거래는 미래의 특정한 시점에 특정상품, 기초자산을 미리 정한 가격에 거래하기로 현재의 시점에 확약하는 계약으로서 본질적으로 선도거래와 그 성질을 같이 한다. 하지만 선도거래의 경우에는 거래당사자가 확약을 이행하지 않을 거래 계약 불이행의 위험을 선도 거래 당사자가 부담하게 되는데, 이러한 선도 거래 계약 불이행의 위험을 없애기 위하여 선물 거래가 발생하게 되었다.

이와 달리 선물거래의 경우에는 결제소와 증거금, 그리고 일일정산 등의 제도를 이용하여 선물 거래당사자는 계약불이행위험을 갖지 않고, 표준화된 선물 거래의 조건으로 거래가 행해짐으로써 그 전의 선도거래와 비교하여 시장성이 더 높다. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제5조 제1항 제1호는 선도거래와 선물거래에 대하여 ‘기초 자산이나 기초 자산의 가격, 이자율, 지표, 단위 또는 이를 기초로 하는 통화 등에 의하여 계산된 금전을 미래의 특정한 시점에 인도할 것을 약속하는 계약’으로 법률로 정하고 있다.

선물 거래에서 가장 기본적인 유형과 기능으로 주가의 변동에 따른 현물시장에서의 손실에서부터 위험을 줄이기 위하여 현물포지션과 다른 선물포지션을 가지는 것이다. 이와 같은 헷지거래는 기초적으로 매도헷지와 매입헷지로 나눌 수 있는데 매도헷지의 구조는 주식포트폴리오를 가지고 있는 투자자들이 손해를 보전하고자 선물시장에서 매도포지션을 가짐으로써 현물시장의 가격 하락으로 인한 손해를 이익으로 없애고자 하는 형태이고 매입헷지의 구조는 그와 반대의 포지션을 가지는 헷지 형태이다.