하이브 기업 분석: 사업 설명, 재무제표 분석, CAPM 기반 주식 가치평가 영어 문항 답안 글자 크게 보기

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■ 하이브 기업 분석: 사업 설명, 재무제표 분석, CAPM 기반 주식 가치평가 영어 문항 답안 핵심체크

하이브를 대상으로 영어로 주어진 기업 분석 문항에 사업 설명, 재무제표 분석, CAPM 기반 주식 가치평가 순서로 답한 과제입니다. 문항은 영어 그대로 두고 답은 한국어로 작성했으며, 전자공시 사업보고서와 연결재무제표의 숫자를 근거로 각 질문에 짧고 직접적으로 답하는 형식을 취하고 있습니다. Business description에서는 NICE 기업정보에 등록된 업종이 음악 및 기타 오디오물 출판업이고 주요 사업이 음악 기획과 제작, 퍼블리싱, 아티스트 매니지먼트라는 점에서 출발합니다. 이어 최근 사업 목적에 전자상거래, 부가통신사업, 부동산임대업을 추가하고 대표이사 직함에서 레이블을 삭제한 변화를 짚고, 매출이 앨범과 MD 및 라이선싱에 크게 의존해 소속 아티스트의 군 입대나 사건 연루 같은 변수에 취약하다는 점을 설명합니다. 음반과 MD 및 라이선싱의 비중이 72.79%에서 2022년 53.35%로 20% 가까이 낮아지고 공연 등 다른 매출이 늘었다는 수치로 다각화의 흐름을 보여 줍니다. Financial statement analysis에서는 국내, 아시아, 북미 모두 2021년보다 2022년 매출이 늘었고 국내와 북미는 두 배 이상 성장했다고 답합니다. 매출 대비 이익은 FY22 기준 영업이익률 13%, 순이익률 3%로 계산하고, 순이익이 매출 증가에도 크게 줄어든 이유를 게임 산업 등에 대한 초기 투자와 기타비용, 금융비용 증가에서 찾습니다. 외부 차입 의존도는 차입금과 사채, 전환사채 합계를 가용자산과 비교하고, 현금흐름표에서 이자 지급과 차입 관련 현금 유출이 영업활동 현금흐름보다 작다는 점으로 이자 상환 능력을 판단합니다. Stock valuation에서는 CAPM 자기자본비용 공식과 증권시장선을 제시하고, 시장 포트폴리오로 코스피나 코스닥 같은 지수를, 무위험이자율로 국채 수익률을 사용한다고 설명합니다. 증권사 보고서를 참고해 베타 1.09, 시장 리스크 프리미엄 5.41%, 무위험이자율 1.41%를 대입했는데, 마지막 계산 단계의 기대수익률 수치는 검산이 필요해 보입니다. 참고문헌은 강의안과 전자공시 사업보고서입니다. 좋아하는 가수의 소속사를 숫자로 다시 보는 경험은 꽤 낯설면서도 재미있다는 걸, 저는 이런 기업 분석을 읽을 때마다 느낍니다. 무대와 앨범으로만 알던 회사가 사업보고서 안에서는 매출 비중, 영업이익률, 차입금, 베타 같은 숫자로 바뀌어 있으니까요. 이 과제에서 가장 눈에 띈 것은 음반과 MD 매출의 비중이 몇 년 사이 크게 줄었다는 대목이었습니다. 아티스트 한두 팀에 매출이 몰리는 구조가 엔터테인먼트 기업의 오래된 약점으로 지적되어 왔다는 점을 떠올리면, 사업 목적을 넓히고 플랫폼과 공연 쪽 비중을 키우려는 시도가 숫자로 확인된다는 게 흥미로웠어요. 재무제표 문항에서 막히는 학생들은 대개 질문마다 어떤 표를 봐야 하는지 몰라 헤매는데, 이 자료는 매출 증감은 손익계산서와 지역별 매출, 차입 의존도는 재무상태표, 이자 상환 능력은 현금흐름표처럼 근거가 되는 표를 문항별로 짚어 주어 길잡이 역할을 합니다. 숫자 하나를 답으로 쓰기 전에 그 숫자가 어느 표의 어느 줄에서 왔는지 확인하는 습관을 들이기에 좋은 예시입니다. 다만 CAPM 부분의 마지막 계산은 기대수익률을 153%로 두고 있어 그대로 따라 쓰기보다 공식에 숫자를 직접 대입해 다시 계산해 보는 편이 안전하겠더라고요. 비슷한 과제를 하신다면 전자공시에서 최근 3개년 연결재무제표를 내려받아 표를 먼저 채우고, 각 문항의 답에는 숫자와 함께 그 숫자가 의미하는 바를 한 문장씩 붙여 보세요. 베타는 금융정보 사이트의 값과 직접 회귀분석한 값을 비교해 보고, 그래프 문항에는 월별 수익률 산점도와 추정선을 꼭 첨부하시길 권합니다.

■ 하이브 기업 분석: 사업 설명, 재무제표 분석, CAPM 기반 주식 가치평가 영어 문항 답안 결정 팁만 간단히.

일반적으로 SML에서 시장 포트폴리오로 사용하는 index 펀드로 코스피, 코스닥, 나스닥 등입니다. 하이브는 기업정보를 보며 인적 자산(아티스트)의 부재, 이슈 등의 위험에 대비하여 게임, 전자상거래, 부동산 등 다양한 업종 특히 게임과 위버스 플랫폼에 투자하고 있는 것으로 보여 KODEX코스닥150레버리지 활용한다고 가정하겠습니다. 이는 삼성자산운용사에서 운용하며 코스닥150지수의 2배를 보여주는 ETF입니다. 따라서 지수가 1% 올랐을 때 2%가 오르게 됩니다.

C. Which interest rate do you use as the risk-free rate?

보통 위험이 가장 적을 것으로 기대되는 한국 국채 수익률을 사용합니다. 하이브의 경우 각 증권사 등에서 투자분석을 위해 사용한 무위험이자율을 발표하는데 하이브의 경우 최근 BTS의 군입대 등으로 2022 1.31%->1.41 상향되었습니다.

D. What is the estimated value of the firm's Beta? What does this mean?

2 사용. 베타 값은 해당 기업의 리스크, 산업 상황, ESG 등 유불리한 요인을 고려하며, 개별 주식의 수익률과 시장수익률을 회귀분석으로 계산한 값으로 개별주식 수익률이 시장수익률 변동에 얼마나 민감하게 반응하는지 그 변동성의 크기를 나타냅니다. 하이브 수익은 BTS 인원에 크게 의존하고 있으며, 군대 등으로 단체 활동을 하지 못하고 있고 NFT, 게임 산업에서는 수익보다 지출이 발생하고 있어 불리하게 작용합니다. 또한 생활에 필수적이 아닌 취미로 인한 수요가 발생하는 산업이기 때문에 다른 업종, 같은 업종 타기업보 다 베타값이 클 것으로 추정할 수 있습니다. 방향의 부호는 같아 보이므로 2 가정하였습니다.

E. 관측치와 추정된 선을 함께 나타낸 그래프를 첨부해주세요 (x축: 시장 리스크 프리미엄, y축: 기업 리스크 프리미엄)

KB증권 연구원은 2023 국내시장 리스크 프리미엄이 7.16%에서 5.41%로 하락하였고 이에 따라 목표주가가 상향되었다고 하였습니다. 미국의 경우는 5.7%였습니다.

하이브는 배당을 하고 있지 않으므로 수익은 시세차익에서 발생합니다. 2023.11.29. 기준 하이브의 시가는 213,500이며 최근 52주간의 최저가는 140,500, 불과 열흘 전 11.17일에 188,400원을 기록하였습니다. 그러나 투자자들의 의견에 따르면 목표주가가 329,063으로 현재의 1.53배에 이르는 이익률을 기대하고 있습니다. 이에 따라 하이브 주식 투자자들은 높은 주식의 변동성에 따라 시장 평균보다 높은 수준의 이익률을 기대하는 것으로 보입니다. 하기 주식종목에서 확인된 투자자들의 내역을 보면 전기 대비 19.97% 실적이 증가했음에도 기대실적이 그보다 더 높았던 것을 확인할 수 있습니다.

이처럼 하이브는 음반과 MD 중심의 매출 구조에서 공연과 플랫폼, 신사업으로 비중을 넓히며 매출을 키웠지만 신규 투자로 순이익률은 낮아졌고, CAPM으로 자기자본비용을 추정할 때는 베타와 시장 리스크 프리미엄, 무위험이자율의 출처와 계산 과정을 꼼꼼히 확인해야 합니다. 사업 설명, 재무제표 분석, CAPM 주식 가치평가를 문항별로 정리한 이 과제는 재무관리, 기업재무론, 투자론 과목에서 상장 기업을 분석하는 리포트를 준비할 때 참고할 수 있습니다.

■ 하이브 기업 분석: 사업 설명, 재무제표 분석, CAPM 기반 주식 가치평가 영어 문항 답안 추가팁

■ 하이브 기업 분석: 사업 설명, 재무제표 분석, CAPM 기반 주식 가치평가 영어 문항 답안 참고문헌

교재 및 강의안 https://dart.fss.or.kr/dsab007/main.do 전자공시 2022~2018 사업보고서 연결재무제표