일반적으로 SML에서 시장 포트폴리오로 사용하는 index 펀드로 코스피, 코스닥, 나스닥 등입니다. 하이브는 기업정보를 보며 인적 자산(아티스트)의 부재, 이슈 등의 위험에 대비하여 게임, 전자상거래, 부동산 등 다양한 업종 특히 게임과 위버스 플랫폼에 투자하고 있는 것으로 보여 KODEX코스닥150레버리지 활용한다고 가정하겠습니다. 이는 삼성자산운용사에서 운용하며 코스닥150지수의 2배를 보여주는 ETF입니다. 따라서 지수가 1% 올랐을 때 2%가 오르게 됩니다.

C. Which interest rate do you use as the risk-free rate?

보통 위험이 가장 적을 것으로 기대되는 한국 국채 수익률을 사용합니다. 하이브의 경우 각 증권사 등에서 투자분석을 위해 사용한 무위험이자율을 발표하는데 하이브의 경우 최근 BTS의 군입대 등으로 2022 1.31%->1.41 상향되었습니다.

D. What is the estimated value of the firm's Beta? What does this mean?

2 사용. 베타 값은 해당 기업의 리스크, 산업 상황, ESG 등 유불리한 요인을 고려하며, 개별 주식의 수익률과 시장수익률을 회귀분석으로 계산한 값으로 개별주식 수익률이 시장수익률 변동에 얼마나 민감하게 반응하는지 그 변동성의 크기를 나타냅니다. 하이브 수익은 BTS 인원에 크게 의존하고 있으며, 군대 등으로 단체 활동을 하지 못하고 있고 NFT, 게임 산업에서는 수익보다 지출이 발생하고 있어 불리하게 작용합니다.

또한 생활에 필수적이 아닌 취미로 인한 수요가 발생하는 산업이기 때문에 다른 업종, 같은 업종 타기업보 다 베타값이 클 것으로 추정할 수 있습니다. 방향의 부호는 같아 보이므로 2 가정하였습니다.

E. 관측치와 추정된 선을 함께 나타낸 그래프를 첨부해주세요 (x축: 시장 리스크 프리미엄, y축: 기업 리스크 프리미엄)

KB증권 연구원은 2023 국내시장 리스크 프리미엄이 7.16%에서 5.41%로 하락하였고 이에 따라 목표주가가 상향되었다고 하였습니다. 미국의 경우는 5.7%였습니다.

하이브는 배당을 하고 있지 않으므로 수익은 시세차익에서 발생합니다. 2023.11.29. 기준 하이브의 시가는 213,500이며 최근 52주간의 최저가는 140,500, 불과 열흘 전 11.17일에 188,400원을 기록하였습니다. 그러나 투자자들의 의견에 따르면 목표주가가 329,063으로 현재의 1.53배에 이르는 이익률을 기대하고 있습니다.

이에 따라 하이브 주식 투자자들은 높은 주식의 변동성에 따라 시장 평균보다 높은 수준의 이익률을 기대하는 것으로 보입니다. 하기 주식종목에서 확인된 투자자들의 내역을 보면 전기 대비 19.97% 실적이 증가했음에도 기대실적이 그보다 더 높았던 것을 확인할 수 있습니다.

이처럼 하이브는 음반과 MD 중심의 매출 구조에서 공연과 플랫폼, 신사업으로 비중을 넓히며 매출을 키웠지만 신규 투자로 순이익률은 낮아졌고, CAPM으로 자기자본비용을 추정할 때는 베타와 시장 리스크 프리미엄, 무위험이자율의 출처와 계산 과정을 꼼꼼히 확인해야 합니다. 사업 설명, 재무제표 분석, CAPM 주식 가치평가를 문항별로 정리한 이 과제는 재무관리, 기업재무론, 투자론 과목에서 상장 기업을 분석하는 리포트를 준비할 때 참고할 수 있습니다.