Ⅰ. 서론

기업 경영에 있어 가장 필요한 요소이기도 한 자금은 자기자본과 타인자본으로 조달되고는 한다. 이때 자기자본과 타인자본의 비율을 두고 자본구조라 칭한다. 일반적으로 자기자본 비용보다는 타인자본에 대한 비용이 더 낮기 때문에 기업이 타인자본을 많이 조달할수록 기업의 가중평균자본비용은 더욱 낮아지는 효과가 있다.

그렇지만 주주들의 입장에서는 위험이 증가된다는 측면에서 자기자본비용이 높아지며 이에 따라 가중평균자본비용까지 높아지는 상반된 효과가 발생하는 것이다. 전통적 접근법에서는 적당하게 부채를 활용하면 가중평균자본비용이 낮아지며 이에 따라 기업의 가치가 증가한다고 주장하지만 MM은 완전자본시장에서는 부채의 사용과는 관계없이 가중평균자본비용은 일정하고 이에 따라서 기업의 가치도 일정하다고 주장한다.

박성용. (2014). 자본구조이론과 가치평가(6회 중 3회). 월간회계, 22(9), 18-33.

이에 본론에서는 자본구조이론 MM 제 1명제를 법인세가 존재하지 않는 경우와 존재하는 경우로 구분하여 비교설명해보고 이에 대한 시사점을 제시하고자 한다.